阿里平头哥赴港IPO提速，百度昆仑芯双线冲刺，国产AI芯片角逐资本市场
2025年11月10日晚，阿里巴巴一则公告打破了市场对其芯片板块的长期猜测——全资子公司平头哥（上海）技术股份有限公司早在9月11日就已向香港联交所秘密递表，计划以独立身份登陆港股。这距离百度旗下昆仑芯年初秘密递交港股申请、5月又开启科创板辅导，仅隔了不到一年。两家互联网巨头几乎同步将核心芯片资产推向资本市场，折射出AI算力赛道正在经历的深层变化。
从内部整合到独立作战
平头哥的故事要追溯到2018年9月的杭州云栖大会。当时阿里巴巴CTO张建锋正式宣布平头哥半导体有限公司成立，把达摩院自研芯片团队与此前收购的中天微系统有限公司合为一体。"平头哥"取自蜜獾的别称，张建锋当年解释说，希望这家公司像蜜獾一样无畏，为自己认定的方向负重前行。
八年过去，这个名字背后的业务内涵已经大幅扩展。根据阿里巴巴截至2026年6月底的季度报告，云智能集团与平头哥已合并组建AI云与算力服务部门，当季收入达484.37亿元，总收入和外部客户收入同比增速均加快到45%。平头哥目前已搭建起涵盖GPU、CPU和网络芯片的全栈自研组合，其真武系列芯片——包括新一代AI处理器真武M890——通过阿里云面向自动驾驶、互联网、金融等20多个行业超过650家外部客户提供服务。
财报还披露了一组引人关注的技术参数：阿里云真武M890超节点可运行超过2万亿参数的大模型推理，Kimi K3和Qwen3.8-Max均已借助该超节点实例对外提供MaaS服务。
算力账与芯片账
对阿里来说，芯片不只是一项技术储备，更直接影响云计算业务的利润结构。阿里巴巴CEO吴泳铭在今年8月的业绩会上明确表示：“算力才是AI营收能力的核心资产，现在所有的AI营收模式都是围绕着AI算力所展开。”
他进一步算了一笔账：随着平头哥自研芯片产能持续爬升，阿里云数据中心内自研芯片的使用比例会不断提高，逐步替代更多外购商业化芯片。“自研的平头哥AI芯片的规模化部署扩大，避免了外购高端的商业化GPU的高额溢价对毛利的侵蚀。”
吴泳铭透露，平头哥上一代芯片累计出货已超过50万片，第二代国产芯片将于今年下半年开始逐步产出，"这一代芯片会有非常强的算力，以及非常强的互联带宽，完全可以用于大规模的模型训练。"他对平头哥成为阿里云主要核心竞争力表达了明确信心。
独立上市则意味着平头哥将拥有独立的融资通道。阿里在公告中指出，分拆后平头哥可吸引专门投资于其业务的投资者。摩根士丹利11月10日发布研报认为，这一分拆将有助于阿里实现到2032年将数据中心容量扩大至20吉瓦的中长期目标。
昆仑芯的双线布局
百度在芯片独立化上走得更早一步。2018年百度AI开发者大会上，创始人李彦宏发布了"昆仑"芯片，包含训练芯片"昆仑818-300"和推理芯片"昆仑818-100"，百度称其为"中国首款云端全功能AI芯片"。
2021年3月，昆仑芯完成独立融资，线上股票交易估值约130亿元；同年6月，昆仑芯（北京）科技有限公司正式成立，百度芯片首席架构师欧阳剑出任CEO。欧阳剑当时表示，百度基于过去10年在计算芯片领域的积累成立新公司，将继续加大创新投入，在智能计算和半导体领域打造领军企业。
今年1月，昆仑芯向港交所秘密提交上市申请，建议分拆完成后仍作为百度附属公司。5月，昆仑芯（北京）科技股份有限公司在证监会官网完成辅导备案，正式启动科创板上市辅导，由中金公司担任辅导机构。港股加科创板的双线布局，显示出百度对这一资产资本化的急切程度。
市场格局与竞争压力
两家公司虽然分拆节奏不同，但面对的市场环境高度一致。IDC数据显示，2026年上半年中国AI加速器市场总出货量为200.8万颗，华为以57.2万颗占据28%的份额，位列第一；平头哥、寒武纪、昆仑芯、海光紧随其后，但各自市场份额均不到10%。
国产芯片企业的业绩正在验证市场需求的真实性。三季度数据显示，寒武纪实现营业收入35.31亿元，同比增长104.47%，归母净利润14.04亿元，同比增长147.74%；海光信息营收58.56亿元，同比增长45.46%，归母净利润10.48亿元，同比增长37.90%；沐曦股份收入15亿元，同比增长367.12%，实现扭亏为盈。国盛证券研报指出，国产芯片供需缺口仍然明显，技术代差缩小、性价比优势以及实际应用场景的积累，正在推动客户采购意愿增强，国产芯片有望加速从研发阶段转向订单和业绩兑现。
不过，从大厂内部孵化走向公开市场，也意味着平头哥和昆仑芯需要接受更严格的审视。外部客户拓展能力、商业化收入规模、供应链稳定性和持续研发投入，都将成为资本市场衡量其独立价值的核心标尺。在国产AI芯片竞争日趋白热化的当下，如何站稳脚跟并向投资者证明自身的商业闭环能力，是这两家公司接下来必须回答的问题。
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